2月份遭到做空的跟谁学,是否真的有问题?


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曾遭做空的跟谁学在瑞幸事件后股价大跌,是误伤还是?

美国多家对冲基金机构对跟谁学的兴趣是上升的,目前持有 8600 万美元的跟谁学股票。

投资者或应该密切关注与跟谁学高管变动相关的信息。

2 月份遭到做空的跟谁学是否也很“脆弱”?

跟谁学上市不到一年时间,遭到了做空机构做空,近期还因瑞幸财务造假被投资者猜测是否是“下一个瑞幸”。

4 月 3 日晚间,跟谁学(GSX)公布 2019 年经审计财务报告。财报发布后,或因瑞幸自爆财务造假事件,尽管财报业绩亮眼,同为去年在美上市的中概股公司,跟谁学股价仍然大跌 15.5%。

昨日(北京时间 4 月 6 日),跟谁学在其官网上发布公告,对 2020 年 4 月 3 日向美国证券交易委员会(SEC)提交的 2019 财年 20-F 年度报告中的常见问题进行了解答。跟谁学方面表示,德勤会计师事务所出具的是标准的、无保留的审计意见书,相关表述与其他机构不同是依据萨班斯-奥克斯利法案的相关规定。

(图片来源:跟谁学官网)

依据跟谁学 4 月 3 日财报,2019 年跟谁学净营收为 21.15 亿元,同比增长 432.3%;非美国通用会计准则净利润 2.87 亿元,去年同期为 0.26 亿元,同比增长 1053.33%。已经连续 5 个季度增长超过 400%,并且在非美国通用会计准则下已连续 7 个季度盈利。

此前,今年 2 月 26 日,跟谁学遭到做空机构 Gruzzly Reseach 做空。Gruzzly Reseach 发布针对跟谁学的 59 页做空报告(完整报告见文尾),称其 2018 年虚增 74.6% 的盈利,比报给 SEC 的信用报告中的总盈利高出 74.6%,涉嫌财务造假;质疑其学生数刷单;市值与应有的网络流量极不匹配;师资招聘员工招聘方面的问题也层出不穷。做空报告发布当天,跟谁学股价下跌。

美国对冲基金依然看好跟谁学

尽管在国内市场跟谁学受到了投资者的质疑,但在美国对冲基金领域,跟谁学的股票比较受欢迎。美国对冲基金持有跟谁学 8600 万美元的股票。

最近,全球最大的对冲基金的活跃度有所上升,跟谁学的股东们就见证了这一现象。首先说一下,为什么要关注美国对冲基金的情绪呢?有资料显示,自 2017 年 3 月以来,一组精选的对冲基金持有量的表现比标普500指数 ETF 高出逾 41 个百分点。这就是为什么我们认为,对冲基金人气是一个非常有用的指标,值得投资者关注。

美国对冲基金一直寻找下一个优质的投资标的。例如,他们倾向于认为电动汽车和能源存储将成为巨大的市场,他们期望利用在新冠大爆发期间锂价格下跌的机会。他们正在寻找这样的投资机会。现在我们来看看围绕跟谁学,美国对冲基金有哪些行动。

据资料,截至第四季度末,Insider Monkey 追踪的 10 家美国对冲基金共持有该股,较 2019 年第三季度增加 233%。下面,你可以看看过去 18 个季度美国的对冲基金对跟谁学的信心变化。那么,让我们回顾一下,美国哪些对冲基金是该股的最大持有者,哪些对冲基金正在采取重大行动。

随着投资者总体兴趣的上升,一些海外的基金经理已经一跃而起,直接投资了跟谁学。由 James Chen 管理的 ta Capital Management 在跟谁学创建了最有价值的头寸。截至本季度末,Ovata 资本管理公司(Ovata Capital Management)向该公司投资了700 万美元。郑方的凯思博投资管理公司(Keywise Capital Management) 当季也向该股投资了480万美元。持有跟谁学新头寸的其他基金包括 Ed Bosek 的 BeaconLight Capital、Ken Griffin的Citadel Investment Group 和 Israel Englander的 Millennium Management。

现在让我们来看看其他类似跟谁学股票的对冲基金活动。这些股票分别是Clarivate Analytics Plc (纽交所代码:CCC)、Floor & Decor Holdings, Inc.(纽交所代码:FND)、Cloudflare, Inc.(纽交所代码:NET)和Essent Group Ltd(纽交所代码:ESNT)。这组股票的市场价值类似于跟谁学的市场价值。

可以看到,这些股票平均被 32.5 只看涨的对冲基金持有,这些股票的平均投资额为 4.73 亿美元。在跟谁学股票上,这个数字是 8,600 万美元。在这些股票里,最受欢迎的是 Clarivate Analytics Plc(纽交所代码:CCC)。最不受欢迎的是 Cloudflare 公司(纽交所代码:NET),只有 22 个看涨的对冲基金头寸。与这些股票相比,跟说学甚至没有 NET 那么受欢迎。由于跟谁学的股票表现强劲,对冲基金显然错过了机会,尽管对冲基金选择其他股票仍然产生了可观的回报。

计算显示,对冲基金中最受欢迎的 20 只股票在 2019 年的回报率为41.3%,比标普500指数 ETF 高出 10.1 个百分点。截至 4 月 6 日,这些股票在 2020 年下跌了 13.0%,但仍比市场高出 4.2 个百分点。市场上少数对冲基金对跟谁学的押注在过去也被证明是正确的,该股同期的回报率为 53.8%,其表现甚至比市场表现还要好。

此外,美国 Zacks 证券调研公司在 3月 23 日表示,展望未来,对商业服务类股票有兴趣的投资者应继续密切关注跟谁学,因为它有望继续保持稳健的业绩。

注意跟谁学创始高管离职动态

援引 21 财经的报道,此前,针对被做空机构做空一事,跟谁学 CFO 沈楠表示,“基于做空机制,在美股市场,很多中概股都遭遇过被做空,尤其当美国投资人不能基于中国国情来理解中国公司的时候。此前,新东方和好未来上市不久,都曾经被浑水发布过做空报告,但历史证明,很多做空报告是站不住脚的。”

“ Gruzzly Reseach 的报告充满了基本的财务常识错误,以及捏造的指控,我们与审计委员会及律师团队进行了充分沟通,并决定不对这种充满了猜测和妄议的报告多加评论。”沈楠表示。

据公开资料,跟谁学的核心人物为创始人陈向东,2014 年创办跟谁学前,他曾担任新东方集团执行总裁。目前,陈向东拥有跟谁学 46.8% 股份,以及 90% 的投票权。

跟谁学其他创始团队成员也拥有比例不低的股份。然而,目前跟谁学多位联合创始人已经离职,这被外界担心会在高点抛售股票。比如,2019 年 12 月,在跟谁学市值冲向近 50 亿美元之际,张怀亭因个人原因离职,张怀亭是跟谁学五位联合创始人之一。张怀亭离职前,持有跟谁学 6.2% 股权。

针对年报中主要股东名单与招股书中相比减少的问题,跟谁学也在昨日的公告中解释称,年报只需披露公司在最近的实际可行日期中识别出的持股 5% 以上的股东。

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